归核聚焦持续发力 人福医药中报实现双增长

7月26日晚，人福医药（600079.SH）发布2024年半年报。上半年，公司实现营收128.61亿元，较上年同期增长3.86%；实现归属上市公司股东扣非净利润10.89亿元，较上年同期增长1.68%。营收利润实现双增长。

报告期内，各医药工业子公司持续培育重点品种，强化营销服务能力建设，不断提升核心竞争力。宜昌人福实现营收45.02亿元，同比增长11.78%，实现净利润14.25亿元，同比增长17.59%；葛店人福实现营收6.73亿元，同比增长0.34%，实现净利润1.39亿元，同比增长2.05%；新疆维药实现营收5.69亿元，同比增长11.01%，实现净利润7174.75万元，同比增长11.39%；Epic Pharma实现营收6.13亿元，同比增长35.14%，实现净利润3736.07万元，同比增长116.80%。

医药商业方面，湖北人福积极应对医保控费政策影响，不断提升产品建设能力和服务能力，报告期内实现营收41.50亿元，实现净利润4452.88万元；北京医疗坚持业务及区域拓展，经营规模保持稳定，实现营收9.60亿元，实现净利润6275.24万元。

有分析人士指出，随着医药卫生体制改革的不断深入，药品及高值耗材带量采购工作逐渐常态化、医保支付方式改革、医保控费政策导向的多重影响，医药制造行业整体竞争压力加剧。从上半年业绩来看，人福医药在行业整体承压的背景下保持了正向增长，在充满不确定性的市场环境中稳住了企业发展的大盘，充分体现了创新型医药企业的发展韧性。

近5年研发投入46亿 创新驱动可持续发展

根据半年报，2024年上半年人福医药研发投入7.06亿元，较上年同期增长10.08%。值得关注的是，近年来人福医药研发投入持续增加，2019年至2023年，研发费用分别为5.95亿元、7.68亿元、8.10亿元、9.67亿元、14.62亿元。5年研发投入46亿多元，其中2023年研发投入近15亿元，较上年同期增长51.21%，是近5年增速最高的一年。

持续稳定的研发投入，人福医药围绕核心产品线，稳步推进各研发项目。报告期内，各子公司先后获批注射用盐酸瑞芬太尼（增加适应症）、盐酸羟考酮缓释片（新增规格）、氨酚羟考酮片、盐酸氢吗啡酮缓释片、芍药甘草颗粒、麦考酚钠肠溶片、艾地骨化醇软胶囊、恩扎卢胺软胶囊等新产品；治疗用生物制品1类新药重组质粒-肝细胞生长因子注射液进入III期临床试验总结及申报生产准备阶段，1类中药创新药复方薏薢颗粒进入II期临床试验；1类化药注射用磷丙泊酚二钠新增适应症及3类化药双丙戊酸钠缓释片、布立西坦片研发项目获批开展临床试验。报告期内公司及子公司申请专利数199项，新增授权专利61项。

分析人士指出，公司持续保持研发投入的增长，是公司盈利能力的充分表现，只有具备稳定增长的营收能力，才能支撑持续高强度的研发投入；另外，这也体现了公司坚持创新驱动发展的战略定力与决心。通过积极布局细分领域的产品研发管线及创新药的开发储备，为公司产品线建设和核心产品培育奠定了坚实基础，有助于实现企业的长期可持续发展。

布局欧洲市场 国际业务再添新版图

随着全球供应链、产业链的深度融合，越来越多的企业感觉到“不出海就出局”的危机，国际化发展成为医药企业的必由之路。4月29日，人福医药发布2024年一季报。报告显示，其在德国的全资子公司Paion Pharma GmbH，收购了Paion Deutschland GmbH持有的苯磺酸瑞马唑仑、血管紧张素II、含氟四环素等药品的欧洲批文及库存资产，并获得了苯磺酸瑞马唑仑中国区以外的全球专利，以及对美国、日本、韩国、巴西等区域的授权协议。这标志着人福医药正式在欧洲市场布局药品研发与生产，实现对欧美发达市场的全覆盖。

实际上，十多年前人福医药就已面向全球医药市场进行产业布局，目前海外业务已覆盖欧美发达市场以及南美、东南亚、中亚、西非、东非等新兴市场，公司国际化体系已形成并初具规模。2024年上半年，Epic Pharma、武汉普克、美国普克、宜昌人福等子公司持续拓展国际业务，公司美国仿制药业务实现销售收入约10.14亿元，较上年同期增长6.4%；人福马里、人福非洲、人福埃塞等子公司加强资源整合联动，持续推进周边国家市场布局，实现销售收入约1.44亿元。

持续推动归核聚焦 不断提高资产质量

归核聚焦是人福医药近年来一直坚持的发展战略。半年报显示，报告期内公司继续清理竞争优势不明显或协同性较弱的资产，正在推进武汉康乐药业股份有限公司、湖北人福成田药业有限公司、人福大成（武汉）投资管理有限公司等公司股权的出售工作。

据人福医药方面介绍，2020年至今公司累计转让项目48个，其中非核心医药项目24个、医疗板块公司11家、金融项目3个、基金退出项目10个，项目转让款合计近80亿元，投资收益近18亿元。非核心业务的顺利退出，为企业优化负债结构创造了有利条件，公司资产负债率由2018年底的59.71%下降至2023年底的44.49%。归核聚焦的决心之大、力度之强，在人福医药的企业发展史上是空前的。

分析人士指出，长期培育却始终“长不大”的子公司，继续放在上市公司体系内可能并不是资源的最佳配置，进行剥离既是节约发展资源，也是节约管理精力，更利于上市公司核心业务的做强做大，这种舍与得的考量，充分体现了上市公司管理层谋篇布局的战略定力和布局未来的决心。相信经过新一轮的归核聚焦，人福医药的资产质量会更高，盈利能力会更强，在细分领域的核心竞争力更突出。

值得一提的是，根据人福医药公告，为回报广大投资者，公司拟实施2024年度中期分红，向全体股东每10股派发现金红利1.5元。在此之前，人福医药已实施2023年年度权益分红，以每10股派发现金红利4.6元，向全体股东派发现金红利近7.51亿元。